En este período los precios de los alimentos aumentaron 17,3% y sólo bajaron cuatro productos, de los 60 que tiene la canasta familiar que releva el Indec.

La tasa de inflación de junio que se ubicó en el orden del 3,7% es elevada y te indica que está habiendo un ritmo inflacionario muy alto, que va a ser difícil que pare en lo inmediato. Si se mantuviera a este ritmo por los próximos 12 meses llegaría a una inflación anual del 54 por ciento. ¿Por qué es importante anualizar esto? Porque te puede servir como guía de por dónde debería estar la tasa de las Lebacs.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) acaba de colocar una buena cantidad de Lebacs pagando a una tasa del 46,5%. Habrá que ver qué pasa ahora con la tasa de las Lebacs, porque a partir de hoy puede variar y cambiar el precio. En el mercado secundario, si las Lebacs bajan de valor, sube la tasa implícita. Eso podría pasar y llevarla, por ejemplo, al 54% o incluso por arriba del 54%.

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Es verdad que se renovó una parte importante de las Lebacs, pero el resto el gobierno lo absorbió a través de distintos mecanismos. Uno importante fueron los BOTEs (Bono del Tesoro Nacional), que compraron los bancos para usar como encaje, por un total de 45 mil millones de pesos. Y el resto a través de otros instrumentos un poquito más complejos del BCRA que en principio te deja la base monetaria sin demasiados cambios, con lo cual no tenés pesos nuevos en la calle que vayan a presionar directamente al dólar.

De todas formas hay que seguir monitoreando lo que pase con el valor del dólar y también pensar que es difícil imaginar -por ahora- un escenario donde la inflación se empiece a frenar, porque en realidad estás teniendo tasas crecientes y todavía hay una diferencia con el dólar, que no queda claro que haya terminado de subir. En julio va a haber seguramente un índice inflacionario que va a estar entre el 2 y el 3%, muy posiblemente más cerca del 3. Eso si es que el dólar se queda por el nivel que tiene hoy.

Por último, es cierto que el contexto económico a nivel internacional no es favorable. El dinero sigue saliendo de los países emergentes y si vemos los bonos de Argentina, los últimos cinco días han estado cayendo. En especial el Bonar 24 (Bono de la Nación Argentina) en dólares. Se habla poco, pero eso es fundamental porque es el bono más importante del país y no está siendo muy prometedor lo que muestra.

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